净利润同比增1635% 浅谈大陆集团2023财年财报

不久前，大陆集团正式公布了其2023年集团财报。看到数据的一刻，BAO师傅还是松了一口气，毕竟相较于去年“惨淡”的微增数字，今年大陆集团财报的表现要乐观许多。数据显示，大陆集团2023年销售额为414亿欧元，同比增长5.1%；净利润为12亿欧元，同比增长1635%；调整后的自由现金流为13亿欧元，同比增长547%。特别是自由现金流这一项，相对于去年的2亿欧元，要宽裕很多。尤其对于大陆这样的跨国企业，一个突发事件就有可能让资金链捉襟见肘。

具体来看其各个业务子版块的表现。汽车子集团的销售额增长了10.8%，达到203亿欧元（2022年: 183亿欧元）。与2022年相比，汽车子集团的调整后的息税前利润率显著增加，达到1.9%（2022年: -0.3%）。盈利的改善主要归功于稳定的原材料供应、严格的成本管控和降低的特殊运费而带来的运营效率的提升。

此外，较为喜人的是汽车子集团的订单额进一步提升，2023年的订单额约为271亿欧元。订单金额较2022年同期增长了约16%（2022年: 超过230亿欧元）。其中，大陆集团与美国Aurora公司的独家合作带来了大额的订单，其二者的合作内容是共同将自动驾驶卡车运输系统推向市场，预计于2027年率先在美国市场推出。就在不久前，双方确定了未来自动驾驶系统的设计和架构。

在轮胎业务方面，尽管欧洲和北美的轮胎替换市场表现疲软，轮胎子集团仍实现了140亿欧元的销售额（2022年：140亿欧元,下降0.3%）。调整后的息税前利润率达到13.5%，高于2022年（2022年：13.1%）。利润率的提高主要归功于高端轮胎市场的巨大份额和欧洲业务的年末增长。大陆集团去年推出了目前市场上为数不多的采用高比例可再生材料的量产轮胎UltraContact NXT。自2023年7月率先向欧洲各地的轮胎经销商供应。该轮胎含有高达65%的可再生和回收材料。并且它在欧盟轮胎标签中的所有性能指标（滚动阻力、湿地制动和外部噪音）上均获得了最高的评级（“A”）。不仅如此，大陆集团还在OEM配套轮胎领域保持了领先地位，目前，排名前10的电动车制造商都有采购大陆集团的轮胎产品。

作为大陆集团的优势业务，尽管工业市场表现疲软，康迪泰克子集团业绩进一步增强，实现了68亿欧元的销售额（2022年：66亿欧元，增长3.7%），调整后的息税前利润率同比显著提高，达到6.7%（2022年：4.7%）。去年5月，康迪泰克还推出了战略重组计划，旨在提升该子集团的影响力和效率，提升与客户和市场的关系，并进一步扩大其工业业务。除此之外，康迪泰克子集团还通过收购来加强其工业业务，例如全面收购了特瑞堡集团（Trelleborg）的印刷技术业务。这一举措扩展了大陆集团表面解决方案在印刷技术领域的应用范围，与此同时也加强与相关工业客户合作并促进业务机会。大陆集团还收购了矿业行业领先的输送和维护公司Vertech AB。

对于即将到来的2024年，大陆集团预计2024财年集团销售额约为410亿至440亿欧元，调整后的息税前利润率约为6%至7%。但大陆集团还表示，2024财年，集团上涨的薪酬成本约为5亿欧元，将对盈利状况产生重大影响，其中大约一半的成本来自于汽车子集团。

在2024年，大陆集团预计乘用车和轻型商用车的全球产量增长率在 -1% 至1%。与2022年相比，2023年全球乘用车和轻型商用车的产量增长了近10%，超过9,000万辆。对于全球轮胎替换市场，大陆集团预计销售量将增长0% - 3%。

对于汽车子集团，大陆集团预计销售额约为200亿至220亿欧元，调整后的息税前利润率约为3%至4%。对于轮胎子集团，大陆集团预计销售额约为140亿至150亿欧元，调整后的息税前利润率约为13%至14%。对于康迪泰克子集团，大陆集团预计销售额约66亿至70亿欧元，调整后的息税前利润率约为6.5%至7.5%。不含金融性投资的资本支出预计将占销售额的6%至7%。

不过现金流仍然是大陆集团的罩门。据官方估计，剔除收购和资产剥离后的自由现金流（调整后的自由现金流）预计约为7亿至11亿欧元。官方预计调整后的自由现金流要略低于2023年。

一方面，康迪泰克 (ContiTech AG) 的股票回购支出将对2024年的自由现金流产生约5亿欧元的影响。其背景是，为了在金融危机期间增强资金流动性，大陆集团于2009年将其持有的康迪泰克(ContiTech AG) 24.9%的股份出售给大陆集团养老金信托基金 (Continental Pension Trust e.V.)。这些股份随后被回购，以恢复原始的所有权结构。因此，大陆集团再次全资拥有康迪泰克 (ContiTech AG)，该公司现以ContiTech Deutschland GmbH的名义运营。

此外，大陆集团预计有额外的特殊费用支出约5亿欧元。这些费用与原装设备解决方案（康迪泰克子集团）和用户体验（汽车子集团）业务领域的分拆以及汽车子集团此前宣布的增强竞争力的措施有关。总体而言，预计在2024财年将有约10亿欧元的特殊费用支出，这将影响调整后的自由现金流。